“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布(bù)后，美国(guó)国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美(měi)债收(shōu)益(yì)率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要(yào)集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少，私(sī)人(rén)服务行(xíng)业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地(dì)产市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数(shù)据(jù)，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太(tài)可(kě)能在会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实(shí)的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等(děng)国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份(fèn)额(é)，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济(jì)和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而(ér)是(shì)因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知(zhī)情人士(shì)的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌(wū)克兰已经(jīng)做(zuò)好了(le)加入北(běi)约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会(huì)期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近(jìn)期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其(qí)他一些北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可(kě)能出(chū)现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本月会(huì)议(yì)或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等(děng)待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出(chū)台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格(gé)表现(xiàn)振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区(qū)降(jiàng)雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期(qī)货能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业(yè)原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖(lài)进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是(shì)交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一层(céng)楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析(xī)师(shī)胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季(jì)节(jié)性的(de)增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预(yù)计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割(gē)，原(yuán)料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能(néng)化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预(yù)期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业(yè)来看(kàn)，今年以来(lái)国(guó防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正)内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不(bù)差(chà)。但(dàn)是(shì)从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及(jí)美国(guó)银行危(wēi)机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才(cái)能刺(cì)激有效的去库和(hé)资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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